EP286 | 🎂 — 2022-10-08

本集主要市場話題

• 台灣邊境解封政策與中國動態清零政策的比較，以西方個人自由主義 vs 中國齊頭式管理的價值觀差異切入。
• 馬斯克在《金融時報》專訪中提出「台灣成為中國特別行政區」的解方，以及美國大企業家對台海議題普遍噤聲的國際政治現實。
• AMD預告財報大幅下修（Guidance從67億美元下修至56億美元），PC Client部門意外疲弱。
• BIS對中國半導體出口管制大幅擴大範圍（14/16奈米以下邏輯晶片、18奈米以下DRAM、128層以上NAND），費城半導體指數應聲重挫。
• 台灣房地產市場的政治經濟觀察與投票行為討論。

謝孟恭的觀點與看法

• 對馬斯克「台灣成為中國特別行政區」的說法明確表示反對與失望，認為這是霸凌文化在國際政治上的展現——要求較弱一方吞下去，而非要求侵略者停手；並以烏克蘭類比，強調姑息只會讓侵略者得寸進尺，直言「你不去制止，他就是會一直拿下去」。他認為多數美國大老闆基於自身生意利益普遍抱持類似但不敢明講的想法，只是馬斯克「太誠實」講了出來，對此感到扣分。
• 對AMD財報下修表示「不意外」（因為節目先前已提醒PC供應鏈會爛），但對股價「還能繼續跌這麼慘、這麼久」感到意外；認為今年市場的操作邏輯與2021年正好相反——2021年是「無腦追高就對了」，2022年則是「無腦追空就對了」，即便利空已經重複很多次仍持續有效，提醒這種情緒化操作思維若延續到2023、2024年未必是好事，因為市場終究會回歸效率。
• 從AMD財報細節指出：Data Center（年增83%、當季營收年增45%）、Gaming、Embedded部門仍維持強勁成長，唯獨PC Client部門下修特別大，蘇姿丰用「unexpected weaker」形容，顯示PCNB供應鏈確實非常糟；並提醒Intel財報恐怕也不會好看，但也點出Intel的Sapphire Rapids已開始出貨，是潛在的正面訊號。
• 認為這波BIS禁令是拜登「瘋狗打法」，比川普時期貿易戰更猛、更不留轉圜餘地——川普是留有談判空間的警告性質，拜登則是要把中國半導體技術直接封死；提醒投資人若持股與中國業務有關（尤其材料/設備供應商），短期可能受衝擊，但也不排除如同2018貿易戰後續出現轉單題材、形塑新格局的可能性，並強調自己不是要勸大家一定要賣出或做空。
• 對台灣房地產市場提出批評：許多人反對社會住宅興建是因為自己持有的房產寄望都更炒房，這種「鄰避但圖利自己」心態普遍存在；建議選民投票不要只看顏色，應留意候選人是否本身握有龐大房地產利益。

提到的產業與趨勢

• 半導體／PC供應鏈：AMD Data Center、Gaming、Embedded部門維持強勁成長，PC Client部門意外大幅疲弱，帶出對Intel財報同樣看淡的預期。
• 中國半導體制裁：BIS新制裁範圍擴大至14/16奈米以下FinFET/GAAFET邏輯晶片、18奈米以下DRAM、128層以上NAND（劍指長江存儲），三星、海力士在中國產能預期可申請許可，長江存儲則預期被全面封殺；材料/設備供應商（如硬材、顆粒等在地聽打名稱可能有誤差）在中國營收佔比高者短期可能受衝擊。
• 全球供應鏈格局：預期形成新一波「反中國化」趨勢，部分產能可能回流美國本土製造，台灣與東南亞可望承接更多轉單機會。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

• 我要載句問過去兩年資產成長30倍（未碰海運）、今年將其中一部分資金投入期貨後虧掉一半，心態崩掉已出清部位並出金休息，是否做得對。孟恭回應：30倍獲利對應50%回吐，賺賠比其實相當漂亮，只是承擔的風險本來就很大；出金是完全正確的做法，並分享自己的原則是「期貨交易盡量只出金不入金」——只要發現保證金一直在流失、要不斷入金補洞，就代表策略出了問題，應該直接抽身停損，而非持續加碼把錢丟進去補坑。
• 摩斯拉費高高／特斯拉費高高問「LoveGG指標」是否會進場買房，並延伸請教台灣房地產是否已貴到年輕人買不起。孟恭回應：據他所知LoveGG不會買房，並非買不起而是選擇不買；建議聽眾不必執著一定要買房，應把住宿開銷（租金或房貸）視為生活必要支出的一環來比較，若房貸金額和租金相近才考慮買進，若租金遠低於房貸則應繼續租屋，強調台灣房地產「真的很變態」，連收入很強的人都覺得買房吃力。
• Deus Seus Antoin問是否有購買美債，以及如何購買短期美債。孟恭回應：可透過券商/銀行直接購買美債，或透過美債ETF；直接持有債券可以放到期領取約定利率，債券ETF則因會不斷到期展延、維持特定存續期間，操作邏輯比較偏向要抓聯準會升息何時到頂的擇時操作，兩者邏輯不同。
• 想要的ID被取走問若市場再跌破前低，是否會將多單全部砍掉、轉為全面做空，以及是否相信「主力」的存在。孟恭回應：美股部位以純多單為主，不會平白無故砍單，套牢就忍受（2018年也曾套牢過50%）；台股部位則多空都有配置，若空單方向明確賺錢會持續加碼，邏輯與加碼多單一致。關於主力：確實相信個股層級存在能左右價格走勢的主力（如Archegos爆倉前拉抬唯品會、ViacomCBS等股票的案例），台股個股主力痕跡也很明顯；但不相信有人能撬動整個大盤指數的走勢，大盤本質上是市場的綜合平均。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭本集強烈批評馬斯克「台灣應成為中國特別行政區」的言論，並解讀AMD財報下修（PC疲弱但Data Center強勁）與BIS對中制裁範圍擴大至邏輯晶片／DRAM／NAND的衝擊，提醒有中國業務曝險的投資人留意風險。