EP573 | 🐻‍❄️ — 2025-07-09

本集主要市場話題

  • 馬斯克宣布創立「America Party」與川普反目,市場擔憂是否會影響特斯拉股價與Robotaxi等專案。
  • 川普公布8月1日生效的新關稅數字(柬埔寨、日本、韓國等調整),及對台灣關稅可能落點的預測。
  • 半導體關稅前景:執行面的技術困難與可能的長期拖延。
  • 新台幣升值對企業財測/EPS的下修影響。
  • QA:特斯拉是否該減倉;美股大盤ETF(S&P500 vs QQQ)選擇;Oracle屬於軟體股還是硬體/infra股;右側交易記賬用LIFO或FIFO。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對馬斯克創黨與特斯拉持股:認為創辦人分心搞政治本質上是負面消息,任何投資人都不會樂見;但他認為若因此導致董事會或股東想限縮馬斯克對公司的掌控權,反而是更糟的做法,因為投資特斯拉本質上就是在賭馬斯克這個人,若他真的被換掉,他會直接出清持股。慶幸馬斯克是南非出身、依法不能參選美國總統,因此推測America Party高機率只是他作為幕後金主、運用其科技圈與創辦人圈影響力去扶植候選人、間接影響國會運作的工具,不至於明著遭到川普或未來政府的報復。近期特斯拉因創黨消息下跌時他持續加碼買進,已把部位補到自己設定的18-20%比例上限,但因為這次搞政治的緣故,他不願再繼續往上加碼,選擇先觀察市場反應(股價是否跌破前低)來判斷情勢嚴重程度,而非直接調整倉位。
  • 對8月1日新關稅數字:認為這次公布的數字只是把先前不規則的尾數湊整(改為以5、0結尾),本質是川普向尚未談攏的國家(如態度較強硬的日本石破政府)施壓、逼迫對方回到談判桌的手段,並非最終定案,關稅政策仍會持續喊價與修正。
  • 對台灣關稅的預測:認為台灣關稅會往下調降,但不會低於越南,推測落在20%上下較為合理;若低於20%屬於超乎預期的好結果,若超過30%則太過分(因為台灣配合度已經很高)。他聽聞美方希望台灣進一步開放美製汽車、農產品、保健品進口作為交換條件。
  • 對台灣中小企業與大型上市櫃公司的差異化衝擊:認為具備中國大陸布局基礎、進而在越南、馬來西亞、泰國等相對低關稅地區設有產能的大型台廠,可透過當地轉口出貨規避較高的台灣關稅,受傷程度相對較輕、甚至能比同業更具競爭力;但沒有能力在海外設立生產基地的中小企業與傳產業者,則可能面臨較嚴重的衝擊,形容為「中小企業小型浩劫」。整體而言,只要台灣關稅數字與日本相近或處於相對合理區間(如20%多),他認為問題可控;比較怕的情境反而是關稅數字明顯偏高又缺乏轉口腹地。
  • 對半導體關稅前景:認為執行面將面臨高度技術困難——例如如何界定要課稅的是主晶片還是含MCU、PMIC等零組件、如何處理L6板子上多顆晶片的重複課稅問題,以及廠商可能改在海外將晶片組裝成板子再出口美國以規避晶片形式課稅等因應方式,反而會讓生產更難拉回美國,與川普政策初衷自相矛盾。他判斷半導體關稅可能會像先前喊出的銅關稅(50%)一樣,先喊出一個誇張數字作為談判籌碼,之後再往下修正,預期會拖很久、執行細節多有放行空間。
  • 對新台幣升值的影響:提醒許多公司先前財測是以較高匯率(30元以上)編列,而新台幣已升破28-29元,將造成不少公司的EPS出現下修,但這種下修不代表業績真的變差,只是單純的匯率計算基礎改變,提醒聽眾理解這個差異。

提到的產業與趨勢

  • 特斯拉/機器人(Optimus):市場傳出日本製斜坡減速器裝上機器人手臂後出現「軟腳」技術問題,他認為這只是開發階段的短期雜訊,機器人發展的大方向(特斯拉與NVIDIA都不斷強調)不會因此改變。
  • 汽車進口關稅:若台灣為配合美方而降低美製汽車進口關稅,他點名 範德永業 作為潛在受惠股,因其代理的BMW X系列休旅車有相當比例是從美國進口,若關稅降低將直接受惠。
  • 軟體/Infra股:QA中他明確區分Oracle與傳統軟體股的不同——Oracle雖是他的持股之一,但他將其定位為「Infra(基礎設施硬體)」類股而非軟體股,因為看重的是其拿到大量AI infra訂單及後續Stargate合作等訂單成長性,而非既有軟體業務的AI敘事;他明確點名的軟體股則是 CrowdStrike、Palantir、Confluent、Cloudflare。

本集出現的具體投資建議(歷史紀錄,非現在立場)

  • 範德永業:謝孟恭表示若台灣為配合美方要求而開放/調降美製進口車關稅,該公司代理的BMW X系列休旅車(多為美國進口)將直接受惠,並提及對於這類可預期的關稅受惠標的,他們在工作上會選擇提早佈局、等開牌後往往已反應完畢。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • Johnny Jumper問:短期右側交易應該用LIFO(後進先出)還是FIFO(先進先出)方式記賬賣出,是否LIFO在控制平均成本、追高砍出上更具優勢。孟恭回應:這只是讓自己「心理爽度」不同的記賬方式選擇,例如用LIFO會讓長期持有的老部位報酬率數字看起來特別亮眼;但他認為真正準確、該關注的是整體「淨值」的變化,而非用哪種記賬法讓帳面數字好看。
  • 杜瓦懶趴問:100萬台幣資金想投入美股大盤,S&P500與QQQ哪個較好;另外詢問是否因為Oracle而重壓軟體股。孟恭回應:兩者選擇沒有絕對答案,S&P500涵蓋美國500大公司範圍更全面,QQQ則相對集中在科技類股,端看想往哪個方向配置;而關於Oracle,雖然是他的個人持股之一,但他強調自己是把Oracle定位為Infra(基礎設施硬體)類股而非軟體股,主要著眼於其陸續拿到的大量AI硬體基礎設施訂單與未來可能的Stargate合作,而非既有軟體業務靠AI重新包裝的敘事;他明確點名的軟體股是CrowdStrike、Palantir、Confluent、Cloudflare。
  • 敢成立政黨就把你關到漏尿問:馬斯克與川普反目、成立政黨,是否該減碼特斯拉,是否擔心Robotaxi等專案被川普政府針對打壓。孟恭回應:詳見上方「謝孟恭的觀點與看法」——近期逢低持續加碼、已補到自訂的18-20%部位上限,因搞政治一事暫不再往上加碼,選擇先觀察股價是否跌破前低來判斷情勢,而非立即減倉;強調若馬斯克僅止於扮演幕後金主角色(依法不能選總統),他認為目前情勢仍在可接受範圍。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

謝孟恭認為馬斯克創黨搞政治雖是負面訊息,但只要他不越界去選總統、仍只是幕後金主角色,對特斯拉的衝擊就可控,同時他也提出對台灣關稅將落在20%上下、東南亞轉口可分散風險、半導體關稅執行面困難重重的整體研判。